沪上大姨冲刺港交所上市，专注朔方市集。

新茶饮最忙的身影里，一定少不了一位"上海大姨"。

最近，新茶饮品牌沪上大姨更新了招股书，准备冲击港交所上市，这是近一年内沪上大姨第二次递交招股书。

只不外，上一次发生在 2024 年 2 月 14 日，那时市集合还仅有奈雪的茶一棵"新茶饮第一股"的独苗，在而后的几个月里，茶百说念见效进步"新茶饮第二股"，古茗也已出现了实践性的阐述，其香港上市备案信息已取得监管机构的负责阐发。

如今，伴跟着古茗、蜜雪冰城的接踵再次递表，沪上大姨正在争夺新茶饮"老三"的席位。

不外，比起古茗和蜜雪冰城，更多耗尽者的疑问在于：沪上大姨是谁？

沪上大姨，籍贯山东

上海白领 Flora 每寰宇午都奶茶不离手，早咖下昼茶确凿是无时无刻的常规。即便 Flora 连边界不大的连锁品牌桂桂茶、杯杯茶、爷爷不沏茶、巴西马黛茶都喝了一滑够，但"村生泊长"的沪上大姨她却从未在上海喝到过。

以 Flora 生计的上海市中心静安区来看，通盘静安区仅有 2 家沪上大姨，最近的一家距离 Flora 所在的静安区中心肠标静安公园走路需 1 小时 20 分钟。

高德舆图截图

Flora 提到，想喝沪上大姨，去朔方的契机更多，她喝到沪上大姨的场景，都是在去北京、天津、济南等朔方城市出差的途中兑现的。

着实，凭据窄门餐眼的数据，当今上海在营的沪上大姨门店共计 86 家，其中 41 家门店都是 2024 年才开业的新店。而沪上大姨在通盘山东省的在营门店达到了 1105 家，接近总门店数的七分之一，其中，卓绝百家门店的城市就有青岛、济南和潍坊。

除此除外，沪上大姨在北京的在营门店数也高达 171 家，在通盘京津冀的体量近 1000 家，在东北三省的在营门店数也接近 800 家。

凭据窄门餐眼对沪上大姨开店里程碑的梳理，放置 2024 年 2 月，沪上大姨在上海的门店才扯后腿了 50 家，而在更久之前的 2021 年的 1 月、5 月和 7 月，沪上大姨别离在山东的济南、青岛和烟台扯后腿了 50 家门店。

相较而言，出生于浙江台州的古茗，其在大本营浙江的门店数高达 2132 家，占总门店数的比例卓绝两成。蜜雪冰城在其河南桑梓的门店数也位列通盘省份第一，高达 2966 家。

反不雅这位"上海大姨"，为何总往朔方跑呢？

固然在连锁新茶饮品牌中鲜有以地域或城市定名，但沪上大姨却是出生于上海的品牌。凭据沪上大姨官网的先容，沪上大姨于 2013 年在上海开设了首店，以"五谷奶茶"起家。那时上海胡衕里流行的就是五谷煮的奶茶。

五谷奶茶固然是村生泊长的上海吃食，但据其招股书所述，沪上大姨发现五谷奶茶稳妥热饮，而热奶茶最稳妥天气清冷的朔方饮用，因此以此开启了朔方延伸的步调。

往朔方走，沪上大姨率先预料的就是桑梓山东，其独创东说念主周蓉蓉与单卫钧是来自山东的佳偶，这亦然山东成为沪上大姨开店大本营的原因。顺着山东，其相近的省份尤其是如河南、山西、河北等朔方省份便成了边界化的重地，凭据其招股书的数据，边界达到 200 — 500 家门店的省份共有 12 个，其中 7 个是朔方省份。

源于此，沪上大姨在官方中先容我方为"朔方名循序一"的"中价现制茶饮店品牌"。

"朔方第一"，争夺"老三"

意念念意念念的是，在新茶饮的宇宙里，朔所在来算不上"重镇"，凭据窄门餐眼的数据，在通盘奶茶饮品品类中，门店数名次前五的省份里唯有第五名是地处朔方的山东省，门店数为 21683 家，不及名循序一的广东省的三分之一。

而在名次前 20 的省份中，仅有 5 个省份为朔方省份，别离位列第 5、6、12、16 和 19 名。

明明南边才是热点重镇，除了居品特点之外，为何沪上大姨别有肺肠聘用朔方？

在特准主意群众李维华看来，连锁品牌经常接收的是"墨洇计谋"，即就像把一滴墨水点在宣纸上向四周洇开相同，口味流程了市集考证，物发配送更便捷，同期督导和管理也更高效，这么的开店风险经常相比小，沪上大姨从上海跳去朔方开店的计谋并不常见。

在沉寂耗尽分析师刘戈看来，这刚巧领略了沪上大姨答允冒更大的风险，也要到竞争风险更小的朔方去圈地。

着实，与沪上大姨位于同等 10 — 15 元中价区间的品牌，仍是占满了南边市集。比如新茶饮第二股茶百说念，其在江浙沪及福建、广东的门店总额卓绝 2700 家；古茗则确凿不往朔方走，它接收的是加密策略，在已有的南边市集抑遏加密，其在江浙沪及福建、广东的门店数卓绝了 5000 家。而门店总额体量尽头的沪上大姨在江浙沪及福建、广东的门店数则不及 2000 家。

刘戈进一步分析合计，除蜜雪冰城之外的新茶饮品牌，确凿都是南边品牌，"南边东说念主更爱喝奶茶，南边奶茶品牌们也更舒坦在南边卷，而沪上大姨也些许有不得不向朔方别有肺肠的考量"。

对准朔方之后，沪上大姨从 2021 岁首始铆足了劲开店。凭据窄门餐眼的数据，2021 年其开店量达到了 2000 家，2022 年和 2023 年齐远卓绝了 2000 家，在速率放缓的 2024 年也达到了 2000 家。

因此，2021 年 9 月沪上大姨扯后腿了 2000 家门店，2022 年 11 月扯后腿了 4000 家，2023 年 10 月扯后腿 6000 家，到了 2024 年 8 月则扯后腿 8000 家，最终以 8476 家门店总额位列行业第三。

门店数"第三"还不够，沪上大姨从 2024 岁首始便把心念念放在了冲击上市上。先是在 2024 岁首，在蜜雪冰城和古茗聘用并吞天赴港交所递交招股书的一个月之后，沪上大姨也递交了招股书。

而后，茶百说念告成拿下了"新茶饮第二股"，蜜雪冰城、古茗和沪上大姨的招股书接踵失效，IPO 进度停滞。

近一年后，新茶饮赴港 IPO 的"御三家"又扎堆更新了情景：2024 年 12 月 27 日，沪上大姨更新了招股书，同庚 12 月 30 日，古茗更新了招股书，2025 年 1 月 1 日，蜜雪冰城更新了招股书。

这位"朔方漂"的"上海大姨"，胜算几何呢？

除了圈地皮，沪上大姨还有什么？

"新茶饮仍是插足了加盟驱动的时间。"资深餐饮投资东说念主、新茶饮加盟群众穆亦晨说。

这意味着，连锁品牌们得益的逻辑无二——通过加盟的款式赚加盟商的钱。凭据沪上大姨的招股书，从 2021 年到 2024 年，其直营门店的数目抑遏收缩，从 65 家减至 28 家，而加盟门店比例抑遏增多，放置招股书所收录的 2024 年 6 月，加盟门店占比达到了 99.7%。

协同变化的则是来自加盟商联系收入的指不胜屈，2021 年向加盟商销售货品的收入达到 12.42 亿元，加盟职业收入 3.16 亿元，共计约 15.57 亿元，占比为 94.9%。到了 2024 年 6 月的 6 个月数据，向加盟商销售货品的收入达到 13.35 亿元，加盟职业收入 2.76 亿元，共计 16.11 亿元，占比为 97.2%。

开更多的店，从而卖更多的货，最终赚更多的钱，就成了连锁新茶饮品牌盈利的逻辑。

为了开更多的店，早在 2022 年 8 月沪上大姨就放出了"百日千店"的加盟政策，一度被业内视为"大放水"：百日内新店加盟启动分期机制，曾需一次性付清的 4.98 万元加盟费，改为每年 1.66 万元的三年分期付清。

到了 2025 年，开店特惠政策更进一步：从 1 月 1 日的 90 天技术内，新签一家店加盟费减免 50%，新签 2 家店，免加盟费的同期还奖励 2 万元，新签 3 家店，免加盟费的同期奖励 3 万元。

沪上大姨微信公众号截图

不外，从圈地皮的逻辑上看，资深食物饮料产业分析师朱丹蓬合计门店数决定了供应链才智的高下，那么在扎堆 IPO 的品牌里，门店数卓绝 3.3 万家的蜜雪冰城显然更熟练，也更被看好。

除了圈地皮的逻辑之外，还有各别化的逻辑。在李维华看来，新茶饮行业仍是从红海造成了紫海、黑海，现阶段的中枢竞争力就是各别化，其中居品才是企业的根。

"在同质化内卷确当下，你很难找到沪上大姨的居品各别。"李维华说。

起先沪上大姨主打的所以血糯米奶茶为代表的"五谷奶茶"，走的是现如今正火的健康养生道路，可惜在 2019 年，为了追上面部奶茶品牌引颈的"生果茶"之风，也为了发射更等闲的耗尽者，沪上大姨全面转型"生果茶"。

放置当今，在沪上大姨点单小门径上，唯有多料奶茶、多肉果茶、轻乳茶、轻果茶以及东方茶 / 咖的吧专区，并莫得五谷奶茶的分区。在近 30 款居品中，五谷类的仅有血糯米奶茶一款。

沪上大姨小门径截图

刘戈合计，即便同质化内卷，但市面上有各别的茶饮品牌并不少，比如霸王茶姬，主打的是东方轻乳茶，居品与品牌调性井水不犯河水，再举例蜜雪冰城，主打的是平价基本款，除了居品力之外，在雪王 IP 的打造上也奇珍异宝。

反不雅沪上大姨，除了赛马圈地之外，还有什么？

赛马圈地的效益仍是出现了缩减，营收上，从 2021 年到 2023 年，别离有着 34.05% 和 52.26% 的增长，可是从 2023 年上半年到 2024 年上半年，增长断崖式放缓到了 6.03%；溢利上，从 2021 年到 2023 年，别离有着 79.22% 和 195.52% 的增长，可是从 2023 年上半年到 2024 年上半年，增长转正为负，为 -12.3%。

沪上大姨粗略该想想新的故事了。

本文来自微信公众号"有利念念陈述"，作家：屈博洋，裁剪：余源 ‍‍‍开云体育(中国)官方网站，36 氪经授权发布。